繼知乎撕開互聯(lián)網(wǎng)汽車游俠的真相之后，又一起知乎曝料讓美團也陷入融資爭議之中。

　　前不久，有參與美團新一輪融資的投資人在知乎上稱，美團官方宣布的上半年GMV是470億，其中，外賣：42.5億元;電影：60億元;酒店旅游：71億元;團購：296.5億元。

　　“美團的數(shù)據(jù)非常靚麗，但單純從賺錢這件事來看，GMV數(shù)字的含金量不是太高，revenue才是核心。這470億的GMV，真正創(chuàng)造的revenue(收入)是多少?”

　　曝料引述一位參與美團較新一輪融資的投資者的原話稱，美團各條戰(zhàn)線虧損嚴(yán)重，的融資材料中傭金率已經(jīng)下降至2%，上半年，其月均虧損額大約6億元左右，相當(dāng)于每進賬1元就同步凈虧損2.7元;而高交易額之下，是低收益低含金量，美團新一輪融資疑似受阻。

　　知乎曝料發(fā)出不久，當(dāng)有記者向美團方面求證時，美團公司表示，曝料純屬子虛烏有，而美團的投資方之一紅杉資本表示，自己只是小股東，對美團的事不方便回應(yīng)。

　　與此同時，對于曝出的“美團一個月燒錢約6億”一事，一位O2O行業(yè)高管對騰訊科技表示，這一結(jié)果和其內(nèi)部研究推算的美團單月虧損差不多。如果美團一個月虧損6億是真，那么全年虧損有72億左右。美團在今年初融資的7億美元，看來只能維持8個月時間。

　　如行業(yè)人士所說，美團其實正在進行新一輪融資，但燒錢速度的驚人讓美團融資并不順利。據(jù)知情人士稱，“每月燒一個億美金，嚇得華爾街投資人都不敢投了，美股市場也不好。美團更傾向改到找國內(nèi)一些基金來要理由融資。但國內(nèi)資本市場也不好，大家都在觀望。”

　　另據(jù)知情人爆料稱，剛剛就任貓眼CEO的沈麗，已經(jīng)離職。剛上任不久就離職，或許沈麗出任貓眼CEO只是美團在融資關(guān)鍵期里的一個折中考量。

　　曾經(jīng)一支獨大、氣勢如虹，如今卻遭遇火燒連營。美團眼下的困境，與三國時期赤壁之戰(zhàn)的曹操，似乎頗有的一拼。

　　現(xiàn)在美團面臨的融資困境，是如他們自己所稱的“子虛烏有”，還是如業(yè)界人士所說“燒錢困局”?

　　三大支柱懸空

　　美團的困局并非單方面的，而是多個因素共同作用的結(jié)果。

　　傭金、廣告、利用資金沉淀做互聯(lián)網(wǎng)金融，是美團夢想的三大收入支柱，也是美團眼下可能的收入來源，但實際上，這三大支柱幾乎懸空，成為空中樓閣，美團的夢想并沒有照進現(xiàn)實。

　　三、四線市場的大面積失守，是美團噩夢的開始。三、四線城市是美團的傳統(tǒng)優(yōu)勢所在，是其維持高抽成的糧倉，如今卻正被火燒連營，BAT的強力入局，尤其是百度豪砸200億支持糯米搶灘，導(dǎo)致美團傳統(tǒng)領(lǐng)地被蠶食，糧草難以為繼。

　　業(yè)務(wù)模式存重大缺陷，是美團的致命傷。美團主攻的高頻業(yè)務(wù)，是用戶粘性低的價格敏感型市場。美團依靠補貼大戰(zhàn)、靠輸血補貼競爭獲得的市場份額并不穩(wěn)定，缺少足夠的用戶忠誠度，一旦補貼力度不及競爭對手，用戶會毫不留戀地棄之而去。百度、阿里入局，首先瞄準(zhǔn)的就是美團這部分高頻價格敏感型用戶。

　　同樣是由于用戶黏性低的原因，美團的平臺價值想象空間有限，即便走廣告模式，也存在很大難度。

　　高頻交易帶來的巨額沉淀資金，曾是美團夢想的潛在金礦。巨額資金沉淀是互聯(lián)網(wǎng)金融的基石，也是支撐起阿里龐大帝國的根基。長達半月的賬期，的確可為GMV高達數(shù)百億元的美團提供巨額資金沉淀，助其完成互聯(lián)網(wǎng)金融夢想?？上У氖?，這一夢想眼下也跡近落空。

　　近來百度、大眾點評等競爭對手為爭取客戶，越來越趨向于T+0實時到賬，這相當(dāng)于直接斷了美團的后路，使其資金沉淀成為泡影。美團如果敢于逆流而上、繼續(xù)因循T+N的老路，無異于是在將自己的用戶群向競爭對手懷抱里推送，份額不斷失守的美團斷然是不敢冒這個險的。

　　更要命的是，美團背后沒有任何流量支撐，大眾點評有騰訊，糯米有百度，二者從無流量之虞。美團雖有阿里的投資，但作為投資方的阿里卻并未給美團提供任何流量支撐，反而在6月末投入60億重啟口碑網(wǎng)，明顯有棄美團于不顧之意。北京網(wǎng)頁設(shè)計

　　燃眉之急可解，持續(xù)性存疑

　　2010年獲1000萬美元A輪投資;2011年7月獲5000萬美元B輪融資;2014年5月獲3億美元C輪融資;2015年1月獲7億美元D輪融資……

　　歷史不算長的美團卻有著一份長長的融資史。這正是美團的悲劇所在。在業(yè)務(wù)本身無法提供現(xiàn)金流輸血的情況下，業(yè)務(wù)擴張需要的燒錢，只能靠融資。融資之后再擴張，再燒錢，然后是新一輪融資，新一輪燒錢，如此循環(huán)往復(fù)，墮入惡性循環(huán)。

　　雖說融資可暫解燃眉之急，為業(yè)務(wù)燒錢提供支撐，卻終非長久之計。對于O2O行業(yè)來說，燒錢只能暫時吸引客戶，帶來表面規(guī)模的擴張。既不能強化用戶粘性，也不能換取盈利，更不具持續(xù)性。如果可通過燒錢和低抽成構(gòu)筑門檻，拖垮對手，未來前景倒還可期，但目前似乎看不到這種可能性。

　　尤其是面對百度、騰訊等正愁有錢沒地兒花的主兒，美團與其賽著燒錢，顯然不明智。

　　傭金率持續(xù)下滑遭質(zhì)疑

　　在目前可以預(yù)期的三大收入模式(傭金、廣告、利用資金沉淀做互聯(lián)網(wǎng)金融)都告懸空的情況下，美團大肆燒錢的結(jié)果，似乎只有傭金率的節(jié)節(jié)下滑。美團傭金率目前已從上一輪融資時的5%降至2%。如此之低的傭金率，不僅使美團靠傭金成土豪的夢想基本落空——至少眼下還看不到出路，更導(dǎo)致美團的業(yè)務(wù)擴張成為“賠本賺吆喝”的買賣，GMV越高，虧空越嚴(yán)重，據(jù)推算，目前美團的每月的虧損額大體在6億元，在虧損面不繼續(xù)擴大的情況下，今年全年虧損將達72億之巨。只能依靠不斷地融資輸血。

　　未來，除非王興能創(chuàng)造更具門檻的新的收入模式與對手競爭。目前來看，或許可能，但更多是不可能，對此，或許王興也心知肚明。但顯而易見的是，反復(fù)“融資-燒錢”一定不能幫助美團鑄建門檻。

　　據(jù)悉，美團在投資人會議上曾表示，其傭金率會回升到7%-8%，甚至10%。這顯然只是一廂情愿的美好愿景。就目前行業(yè)趨勢、競爭環(huán)境和公司模式上來看，傭金率其實是很難回升的。以目前競爭激烈的三四線城市來看，為爭搶商家，競爭對手都會降低費率，商家當(dāng)然優(yōu)選費率低的。降傭金已成行業(yè)趨勢，都在往0上靠，后有可能形成的規(guī)則是類似信用卡費率，只有千分之6。

　　而且，O2O就模式而言，還是更適合以服務(wù)為導(dǎo)向為商家引流，做廣告平臺，而非以交易模式為導(dǎo)向。再者，外賣、電影、酒店等領(lǐng)域已形成寡頭效應(yīng)，競爭對手很多，提高傭金顯然不現(xiàn)實。

　　作為為數(shù)不多的幸存者與贏家，自“千團大戰(zhàn)”血腥洗禮中突圍的美團，團購業(yè)務(wù)也隨之躍上好的，占據(jù)了團購市場的大半壁江山，市場份額一度高達55%以上。然而，今年伊始，隨著團購行業(yè)“去團購化”浪潮的興起，以及BAT開始加速布局O2O，美團開始面臨前所未有的壓力與挑戰(zhàn)。北京網(wǎng)頁設(shè)計

　　7月底，美團高調(diào)公布貓眼電影的交易額，卻語焉不詳試圖以22億證明自己的票房成績。因為7月全國電影票房才54.9億，美團的貓眼票房就占據(jù)了半壁江山?當(dāng)被電影行業(yè)的人質(zhì)疑之后，貓眼電影方面稱，22億是交易額，不等于純票房貢獻，還有電影票服務(wù)費、票面費以及參與電影營銷等的所得。這樣的結(jié)果也引發(fā)新影聯(lián)影業(yè)有限責(zé)任公司總經(jīng)理周鐵東在微博上吐槽：“就這還配奢談大數(shù)據(jù)?”

　　美團如此這般打亂仗，卻讓電影行業(yè)的人都看不下去了。只能說，急眼了的美團正在四處樹敵，真讓人捏把汗。

　　業(yè)務(wù)模式遭遇瓶頸、資金面告急，或許是7月初美團高管團隊全陣容出席發(fā)布會、王興“大方”吐露隱私數(shù)據(jù)的背后隱衷。也許美團是想藉此增強資本市場對其模式的信心，以募求下一輪融資。

　　投資人可以燒錢，但前提是要看得到前景。美團的融資困境，其根本原因還在于其業(yè)務(wù)模式。

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